美國(guó)半導(dǎo)體巨頭德州儀器（TI）在需求低迷之下顯示出對(duì)逆風(fēng)局面的抵抗力。目前的營(yíng)業(yè)收入在同行出現(xiàn)2位數(shù)下滑的背景下僅下降3％，表現(xiàn)堅(jiān)挺。該公司的優(yōu)勢(shì)是用于光和聲音等信息處理的模擬半導(dǎo)體。由于電動(dòng)化，汽車用模擬半導(dǎo)體增長(zhǎng)，基本上抵消了需求低迷的影響。銷售凈利潤(rùn)率達(dá)到逾4成，逼近半導(dǎo)體行業(yè)的巨人臺(tái)積電（TSMC）。

2022年10～12月，德州儀器的營(yíng)收僅同比下降3％。與英特爾（下降32％）和美光科技（9～11月下降47％）相比更為堅(jiān)挺。

背后存在的是買家的差異。德州儀器營(yíng)業(yè)收入的25％來自汽車，40％來自工業(yè)用途，需求正在減少的電子產(chǎn)品用半導(dǎo)體占比很少。德州儀器日本公司社長(zhǎng)Samuel Vicari表示，“純電動(dòng)汽車（EV）將至少搭載達(dá)汽油車3～4倍的半導(dǎo)體”，以電動(dòng)化為背景，需求旺盛。德州儀器的汽車用半導(dǎo)體在其他領(lǐng)域營(yíng)收下降的背景下實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)。

該公司的盈利能力很強(qiáng)。2022財(cái)年（截至2022年12月）全年的銷售凈利潤(rùn)率達(dá)到43.7％，逼近臺(tái)積電（44.9％）。

原因之一是折舊費(fèi)很低。折舊費(fèi)占營(yíng)業(yè)收入的比率上財(cái)年僅為約5％，低于臺(tái)積電（19％）等。尖端的邏輯半導(dǎo)體和存儲(chǔ)半導(dǎo)體需要電路線寬十多納米以下的量產(chǎn)技術(shù)，但模擬半導(dǎo)體為45～130納米，主要為成熟技術(shù)，不需要巨額投資。

市場(chǎng)對(duì)德州儀器的評(píng)價(jià)很高。相比半導(dǎo)體股價(jià)開始調(diào)整之前的2021年底，目前股價(jià)的跌幅僅為約8％，與其他大廠（下跌3～4成）形成對(duì)照。日本國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者表示，“車載模擬半導(dǎo)體有望保持2～3成的增長(zhǎng)”。

今后的局面是，為了確保穩(wěn)定供應(yīng)和增長(zhǎng)，積極投資不可或缺。德州儀器也提出在2025年之前每年投資35億美元的計(jì)劃。預(yù)定2月3日披露資本政策的進(jìn)展和投資計(jì)劃。包括利用2022年美國(guó)通過的從資金層面支援半導(dǎo)體招商引資的《芯片法案》在內(nèi)，推動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)的具體政策受到關(guān)注。